必赢电子游戏官网 www.388.net 玉米整体弱势震荡,政策因素提振有限

玉米整体弱势震荡,政策因素提振有限



必赢电子游戏官网,虽然国内2015年玉米收储政策出现调整、取消地区性差异,收储价格明显回落至2000元/吨,但我们认为目前玉米市场依旧没有摆脱政策性因素的影响和“束缚”,近期玉米期、现货市…
虽然国内2015年玉米收储政策出现调整、取消地区性差异,收储价格明显回落至2000元/吨,但我们认为目前玉米市场依旧没有摆脱政策性因素的影响和“束缚”,近期玉米期、现货市场价格的反弹完全是政策性因素的拉动,国内玉米供销大格局没有改变,玉米价格回落空间依旧存在。
政策因素支撑价格,反弹幅度有限
国内玉米期货指数合约在经历了长达七个月的连续下跌后,期价在1780元/吨附近获得了支撑,之后展开了反弹走势,最高大致触及1920元/吨附近。在这个过程中我们认为一方面存在长期下跌,下跌动能出现了阶段性的衰减;另一方面就是市场预期收储,政策性因素对期价构成的支撑和小幅拉动。11月1日,国内开启玉米收储进程,时间上大幅提前于历史同期;11月6日,国家粮食局、财政部会同国家发改委、农业部、农业发展银行、中储粮总公司等部门和单位在长春组织召开东北秋粮收储工作座谈会;11月19日,国家发改委会同财政部、农业部、国家粮食局等部门联合举办了媒体“通气会”,目的主要是针对粮食主产区价格大幅下跌,农民卖粮难等问题。从以上这些政策与信息可以看出,政府对粮食安全、粮食价格波动及农民种粮收益情况等方面高度关注,并且预期将采取更加积极的政策或是错失,这其实对于包括玉米在内的粮食市场是利好的,对价格存在预期拉动的。不过在政策保护,收储措施积极面对的情况下,我们也应该看到玉米市场的严峻形式,越是高度关注,越证明市场的“危机”存在程度,在整体供需格局没有扭转的情况下,仅仅依靠收储或是政策性因素拉动,相信玉米价格反弹之路难以走远。
政策调整兼顾各方,时间周期更是问题
在国内玉米价格经历大幅下跌之后,与国际市场相比价格仍不具备明显优势;所以从国内和国际两个市场对比,粮食价格偏高、玉米价格偏高仍旧是一个尴尬的问题。在粮食贸易过程中,价格完全可以通过进出口进行传导,在国内玉米价格相对较高的客观因素面前,需求低迷、竞争优势丧失是不争的事实。从国内自身层面考量,一方面现货企业采购需要一个更加合理、更加市场化的玉米价格;而对于玉米种植户来说,如何让农民增收、获取稳定和渐进的种植利润依旧是一个矛盾。市场的难点就是农民利益与玉米市场结构之间的平衡,当然在平衡初期,肯定要损伤一些人的利益。对于玉米政策调整一定存在收储政策与目标价格之间的争论,从大豆与棉花的目标价格执行情况来看,目前已经出现了执行难和补贴额度过大的问题,所以就玉米来说,收储政策中长期如何变化是一个复杂的问题,其牵扯到玉米市场的结构,不过从价格自身来看,中长期应该更加趋向于市场化。2014年国家出台了“粮改饲”“粮改豆”以及前不久发布的《关于“镰刀湾”地区玉米节奏调整的指导意见》,这些政策都是一在缩减玉米种植面积,减轻市场供应。不过从政策的效果来看,不尽如人意。主要因素就是玉米价格当时相对偏高,面对政策调整农户配合积极性较差。所以从产业调整方面来看,我们认为即使有政策,也需要一定的时间,而这个周期内对价格依旧构成打压。就收储政策自身情况来看,目前的收储政策对市场价格存在支撑,而敞开收储似乎把对价格的支撑有放大的可能。但是本年度玉米收储总量是多少,未达标玉米的省级统筹安排如何,这将对玉米价格构成深远的影响。根据中储粮数据显示,截至11月15日,共收储临储玉米611万吨,目前可利用空仓总量为5096万吨,加上国家已批复露天储粮设施搭建计划3000万吨,收储能力在8000万吨左右。我们完全相信中储粮对于玉米的收储能力,不过巨量的收储是否意味着仍然延续着“非市场”化的矛盾?收储可以缓解市场短期压力,对价格稳定或是反弹起到积极作用,不过收储过后巨量的库存是否意味着未来更大的压力,对未来价格的打压更沉重。
替代关系短期难以消除,价格是竞争关键
“那里有压迫,那里就有反抗”,由于整个饲料、养殖业规模的缩减,行业利润的压缩,原材料价格对利润的影响变得越来越重要。在这个过程中高粱、大麦和DDGS受到追捧,原因很简单就是价格低廉。2015年上半年国内进口高粱、大麦和DDGS的热情高涨,而到了第四季度似乎相关企业的进口热情缩减,可以看作是玉米通过自身价格因素进行的“反抗”。按照正常的逻辑推理,玉米价格回落影响了进口高粱、大麦和DDGS的热情,但不表明三种原材料对玉米替代的消失,只是程度改变而已,另外三种原材料完全可以通过价格因素进行还击,所以一段时期内这种替代关系不容易消除。2014/15年度国内进口高粱、大麦、玉米和DDGS总量为3115万吨,一面是1.5亿吨以上的玉米库存,一面是超过3100万吨的进口替代品种,可以想象玉米去库存,市场化的进程有多难。整体看,替代关系的无法消失,可以在一定程度上再次打压玉米现货价格,另外也要无限制的拉长玉米去库存的进程,之后两个阵营的博弈,将继续作用市场,压制玉米价格,极大限制反弹空间。
技术弱势不改,反弹过后回归跌途

1、 玉米价格走势 2、玉米动态2014年中储粮政策性收粮1.25亿吨
记者刘慧从今天在北京召开的2015年中央储备粮工作会议…

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虽然玉米之前历经连续7个月的下跌走势,虽然下跌动能得到了极大的释放,不过从市场短期的反弹幅度、力度很明确目前的反弹只是市场的停顿,玉米期价不具备止跌企稳条件和基础。即使从基本面上看玉米一段时期内不执行目标价格政策,仍旧维持收储,那么相信2016年的政策性收储价格还会降低,库存还会增大。当前市场经历反复、震荡或是反弹,都是再一次下跌能量聚集的过程。玉米未来中期目标应该在1550-1650元/吨附近,当前的玉米市场完全属于“政策市”,下跌之前的玉米市场也属于“政策市”,两个市场没有什么不同,不同的只是政策执行的价格发生了变化,政策利用价格因素进行传导,达到优化产业组合,调整玉米产业结构,增加农民收入的目的。市场存在“政策性”平衡,在逐步“剔除”政策性因素后,市场需要再平衡。我们应该考虑或是关注的是,政策性因素缩减、不断缩减直到“剔除”那一刻,玉米将发生怎样的变化,相信跌价依旧是大概率事件。

1、 玉米价格走势

4月,国内玉米市场整体弱势震荡,本月上旬轮换粮陆续投放市场,压制现货价格,中旬因饲养行业利润可观,补栏意愿较强,加之临储收尾冲刺,入库量维持高位,致使基层市场粮源紧缺,带动现货价格小幅反弹,月末临储收官,粮价应声下跌。

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2、玉米动态

1.临储收购冲刺收尾东北玉米窄幅波动

2014年中储粮政策性收粮1.25亿吨

4月份,多因素致使东北玉米呈现震荡走势。一是本月中旬之前,华北粮源持续倒流东北,与东北主流出库价仍保持50-80元/吨价差,拖累主产区粮价持续下跌;二是东北进入春耕时节,农户售粮意愿较强,出现余粮抛售高峰,基层收购价格回调,压制出库价格小幅下跌;三是进入中旬,为避免农户出现“卖粮难”,国家粮食局发布通知将中粮、中纺和中航工业集团临储玉米收储规模分别扩大致1300万吨、465万吨和460万吨,合计增加425万吨,收储规模扩大支撑东北粮价走高,从而吸引华北粮源加速倒流;四是下旬以来,临储收购接近尾声,余粮多集于临储,贸易商处出库价格也大幅上调;五是至月末,临储陆续停收,东北农户春耕相继展开,贸易购销清淡,深加工企业采购转向轮换粮,粮价小幅回调。

记者刘慧从今天在北京召开的2015年中央储备粮工作会议获悉:中国储备粮管理总公司作为国家委托的托市政策执行主体,去年累计组织完成政策性收购近1.25亿吨。

2.华北粮源倒流结束粮价震荡幅度明显

临储收购进度或成玉米利多支撑

4月份,华北玉米经历“一波三折”的震荡走势。究其原因:一是4月上旬因与东北产区相比,价差优势仍存,农户售粮积极,粮源持续倒流东北产区;二是轮换粮陆续投放市场,对玉米现货价格形成压制,粮价大幅下跌;三是进入中旬,持续倒流令华北市场余粮减少,加之生猪养殖利润可观,饲料企业加大补库力度,华北粮价小幅反弹;四是临储扩大收购力度,加快了华北玉米倒流东北的进度,市场粮源进一步缩减且本地深加工企业库存整体偏低,为维持日常生产,被动提价收购,带动华北价格持续上行;五是至月末,东北临储陆续停收,华北玉米倒流东北基本结束,粮价掉头进入下跌通道。

随着春节脚步临近,下游深加工和饲料企业备货进入中期,南方销区购销日益清淡,国内玉米市场已难现大波澜。临储收购进度或成为市场为数不多的焦点之一和利多支撑。

3.销区粮价“倒V”震荡南北港口走势分化

玉米临储或为惟一支撑 后期涨幅仍然存疑

4月份,销区现货市场呈现先降、后涨、月末再回调的“倒V”型的价格走势。其原因有以下几点:一是前期销区总体呈现供大于需态势,粮源来源广泛,东北、华北、西北粮源均有到货,但下游需求尤其是养殖企业尚未出现大规模补栏行为,饲料企业采购谨慎;二是22日受宏观经济数据及外盘大宗商品炒作影响,从国家粮食局要求临储扩大收储开始,山东深加工企业上调原粮收购价格,销区报价也随之“水涨船高”;三是中下旬以来养殖行业存栏数量有所提高,养殖需求整体好转,在需求回暖及偏低库存的共同作用下,销区企业采购热情逐步提高,纷纷上调原粮收购价格;四是至月末,随着大宗商品期价回调,市场心态再次发生转变,由于华北粮源外流速度加快,未来市场将由政策粮源主导,担忧市场粮源供应趋紧,价格再次理性回调。

国家掌握着1亿多吨的临储玉米库存,如果今年库存得不到相当程度的释放,下一年仓容问题将较为严重。加上部分深加工企业有这两年代储的临储玉米,对后期临储玉米拍卖政策仍抱较大希望。

4月份,受低价华北玉米影响,销区价格整体趋弱,受临储支撑的东北产区价格坚挺,南北港口价格长期倒挂,致使北方港口贸易购销基本停止,到货多以临储为主,月末临储收购陆续停止,港口到货量也大幅减少。南港价格本月呈现震荡下跌态势,3—5月将是进口玉米及替代品集中到港期,目前进口玉米持续到货库存高达40万吨,进口高粱、大麦库存也在30万吨附近,短期内将挤占国内玉米市场份额,另外部分饲料企业以轮换玉米采购为主,也挤占了部分市场空间。

传统旺季遇冷 玉米饲用消费恐受影响

4.期价走势振幅较大粮食进口数量猛增

生猪和猪肉价格的下跌将引发饲料主要原料玉米价格出现下滑。中华粮网易达研究院副院长张智先认为,受生猪存栏量较低影响,饲用消费难以对国内玉米市场产生明显拉动作用。随着东北临储玉米收购量超过5000万吨,后期政策粮集中供应与全国分散性消费的矛盾或再度出现。

4月份,连玉米走出一波较大幅度的震荡行情。4月12日前期价一直延续底部盘横整理,成交量萎缩,持仓量持续增加,市场对后市预期分歧较大。4月12日至21日,受政策预期稳定、基层余粮趋紧和大宗商品暴涨等多因素助推,期价突破并快速走高,成交量也迅速放大,空头止损致持仓量大幅下降。至月末,期价经历连续回调,市场也逐渐冷静。

收储力挺玉米价格走高

据海关总署统计数据,3月份我国进口玉米57.54万吨,DDGS为37.31万吨,大麦32.32万吨,高粱83.40万吨,其中3月份玉米进口量同比上升10倍有余,DDGS同比增长2倍。

2月以来,连玉米期价走势趋强,1509合约站稳2500元/吨左右。笔者认为,收储进程如火如荼地进行是支撑当前玉米价格的主要因素。整体来看,2014年东北临储玉米库存约5400万吨,算上向关内移库1000万吨的玉米以及2015年逼近4000万吨的新库存,国内临储玉米库存已然超过1亿吨。庞大的临储库存以及下游需求疲弱一直被市场视为利空因素,但若2015年继续维持高价拍卖玉米政策,临储的巨大库存并不低价冲击市场,则政策性支撑始终有效。所以,我们预计2015年政策支撑依然有力。

在国内大宗粮食品种严重过剩的情况下,进口粮食数量已然强劲增长,其原因有以下几个方面:一是因多年来国内外农产品价格倒挂,农业供给侧结构调整的序幕刚刚拉开,政策的引导需要一定的过程;二是3—5月多为前期订单集中到货阶段,因而进口量呈现快速上涨态势。

玉米华北市场存在补涨需求

综上所述,受进口谷物及轮换粮供应的影响,大型企业的库存较为充裕,6月中旬之前供应紧趋状况或将不会出现。5月后政策粮源将会成为市场主流,但是阶段性优质粮源趋紧将可能导致市场价格小幅反弹,建议中小饲料企业和华北深加工企业库存保证安全生产水平。当前,去库存压力巨大,未来政策或将在去库存和价格之间寻求平衡。

本周(2月9日),玉米主力1505合约冲高回落。周二,玉米1505合约最高上冲至2500元/吨,其后快速下行。随着春节临近,玉米深加工及饲料消费企业暂停玉米采购,玉米现货市场提前休市。期货市场因缺乏新消息刺激,玉米期价也陷入盘整格局。

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东北玉米渐紧 华北玉米将挑大梁

大多粮源流向临储玉米,东北地区企业提价收购意愿不强。但春节后随着市场粮源减少,加工企业将面临不得不提价采购的局面,后期玉米价格仍有上涨空间。

生意社:截止2月15日东北临储玉米收购进度

据生意社了解,截止2015年2月15日,东北产区临储玉米收购入库量累计5917万吨,较去年同期高出1889万吨。其中分省收购情况,黑龙江2941万吨,吉林1599万吨,内蒙836万吨,辽宁540万吨。

2014/15年度中国玉米进口量预期提高至720万吨

据美国农业部2月份发布的长期预测报告显示,2015/16年度到2024/25年度期间全球粗粮贸易将增长2380万吨或15%。玉米在全球粗粮贸易中的份额将会提高。饲料供应不足的国家的牲畜产量增长,仍是驱动粗粮进口增长的主要因素。主要市场包括中国、墨西哥、非洲和中东地区。

生意社:2015年1月中国玉米进口数据

据生意社了解,2月27日海关数据显示,2015年1月中国玉米进口量为579393吨,较去年同期减少11%。

(文章来源:生意社)

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